沪电股份002463公司信息更新报告:Q1业绩稳扎稳打疫情扰动不改产品迭

2022Q1淡季表现稳扎稳打2022年高端产品增长重启,买入评级公司2022Q1营收19.2亿元,YoY+9.8%,归母净利润2.5亿元,YoY+13.0%,扣非净利润2.4亿元,YoY+17.5%利润增长率高于收入增长率考虑到2022Q2疫情影响昆山工厂的物流和生产,我们下调了2022—2024年的盈利预期预计公司2022—2024年净利润为13.7/20.0/25.4亿元,当前股价对应EPS为0.72/1.05/1.342022Q1淡季增长,预计2022Q2疫情会造成短期业务波动考虑到Q1是全年淡季,公司收入较2021Q4仅下降4.3%,核心网络产品订单增长支撑收入端实现淡季利润方面,2022Q1公司毛利率达到26.0%,环比有所上升,QOQ+0.38 PCT/YOY+1.54 PCT,净利率达到13.0%,qoq—0.82/yoy+0.38pt,受春节停工,费用计提等多种因素干扰展望2022Q2,公司昆山工厂将受到一定影响,物流运输受阻公司有望通过闭环管理等措施进行有序生产,运营团队以成品库存和黄石工厂支撑客户需求从产品结构来看,核心网侧产品订单强劲,汽车产品有望伴随着智能化发展和原材料成本降低提振利润预计2022年下半年,伴随着业务旺季的临近,生产率将会提高,利润将继续上升通过实施持续差异化竞争战略,未来汽车电子应用公司的卡槽核心网和卡槽服务器及汽车PCB市场将迎来高于全行业的增速据Prismark预测,2021—2026年,服务器/数据存储产品市场复合增长率为10.0%,汽车PCB市场复合增长率为7.5%通用领域,400G交换机产品已量产,Pre800G产品小批量,汽车电子,4D车载雷达,自动驾驶域控制器,智能驾驶舱域控制器,车载网关等领域的产品已经量产,2021年,该公司的R&D重点项目扩展了高速内插器印刷电路板,这有助于开发高性能计算和其他领域的产品风险:原材料成本上升,汽车PCB竞争加剧,高端数字通讯需求不及预期,汇兑损失和贸易争端导致出口订单疲软

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